(BFM Bourse) – Le début d’année du plus grand promoteur immobilier de la côte parisienne a été certes timide, mais il a été conforme aux attentes des analystes. La direction a fourni plus de détails sur son plan de transformation.
En 2023, Nexity a été durement touchée par la forte baisse du marché de la pierre et ses résultats annuels portent clairement les stigmates de cette crise immobilière sans précédent.
Le groupe a par exemple fait état d’une baisse de 33% de son résultat opérationnel sur un an alors que son bénéfice net s’est effondré à 19 millions d’euros contre 188 millions d’euros en 2022. Il n’est pas étonnant que cette dégradation du marché immobilier se poursuive au début. de 2024. Ceci est préjudiciable à l’activité de Nexity en ce début d’année.
Sur les trois premiers mois de l’année, le chiffre d’affaires du promoteur a été conforme aux attentes, en baisse de 14% à 770 millions d’euros. Les revenus du développement résidentiel ont chuté de 15 % sur un an à 489 millions d’euros, conséquence logique de la baisse des réservations au cours des deux dernières années.
Dans le secteur de l’immobilier d’entreprise, la valeur des ventes a également diminué de 17% à 103 millions d’euros, incluant principalement la contribution de l’éco-campus La Garenne-Colombes, dont la progression atteint 81%.
29% de réservations en moins
En termes d’activité de trading, Nexity a été pénalisé par un apparent durcissement des conditions de marché. Dans la promotion du logement neuf, qui constitue le cœur de métier de Nexity, la société a enregistré une baisse de réservations de 29% en volume (-22% en valeur), à 2 005 logements au premier trimestre, une meilleure performance que le marché, accusé d’une baisse de 31%. % dans l’année.
“Cette évolution des réservations de Nexity ne représente toutefois pas une tendance de fond en raison d’une base de comparaison très défavorable pour les ventes du groupe (567 réservations contre 1 384 réservations au premier trimestre 2023 ; le premier trimestre 2024 n’est pas représentatif de l’activité attendue sur l’année)”, précise le communiqué. . Oddo indique BHF.
Le point positif de la publication, une évolution positive des ventes au détail, qui ont enregistré une augmentation de 1% à 1.438 pièces, “après deux années de baisse continue grâce à la combinaison des réductions de prix pratiquées (de 6%) et de la stabilisation des paramètres macroéconomiques”. », définit TP ICAP Midcap.
A la Bourse de Paris, le message « conforme aux attentes » de Nexity a été très bien accueilli. Le titre progressait encore de 4,8%, vers 13H00, après avoir culminé à 9,9% en début de séance vendredi. Mais depuis le début de l’année, le dossier a pris du retard de plus de 40 %.
Une grande partie de ce retard est due à l’accueil froid réservé aux comptes annuels de Nexity le 29 février. Le promoteur a alors vécu une séance cauchemardesque avec le titre qui s’est ensuite effondré de 20,2%.
Une année de « transformation »
Pour 2024, Nexity renouvelle ses prévisions telles qu’annoncées en février dernier, sans donner de chiffres précis. Le promoteur table toujours sur un résultat opérationnel « positif » qui représentera un « point bas financier » en raison des coûts de réorganisation et des « coûts d’ajustement de l’offre à la nouvelle situation du marché », qui permettront un rebond des résultats en 2025. une petite nouveauté par rapport aux annonces faites au début Général.
A ce titre, la direction a détaillé son plan de transformation, qui prévoit une réduction de la base de coûts de 95 millions d’euros en année pleine d’ici 2026, dont 75 % seront réalisés en 2025, et Le Plan de Sauvegarde de l’Emploi comprend (45 millions d’euros d’économies), qui portent sur 500 emplois. Christophe Chabot, analyste chez Oddo BHF, prévoit un retour à la marge opérationnelle standard dans l’immobilier résidentiel (7/8%) en 2026/2027.
Le groupe réaffirme également ses objectifs de désendettement, aidé par la récente cession de son activité de gestion immobilière au fonds Bridgepoint pour une valeur d’entreprise de 440 millions d’euros.
L’exercice 2024 sera en tout cas « une année de grand retournement », résume Florian Carrillo, analyste chez TP ICAP Midcap, qui s’attend à ce que Nexity « puisse connaître une perte nette au cours de l’année ».
Toutefois, « compte tenu du moindre endettement du groupe et bénéficiant d’un début d’amélioration de l’activité commerciale en fin d’année », le bureau d’études maintient sa recommandation d’achat avec un objectif de cours révisé à 18 euros contre 20 euros. “Après avoir pris en compte le scénario le plus dégradé en 2024 et ajusté les paramètres de marché.”
Possibilité de rebond
“Nexity étant l’une des valeurs qui ont réalisé la plus forte correction boursière depuis le début de la crise immobilière, la possibilité de son redressement dans les prochains mois devrait logiquement être la plus importante”, ajoute Florian Carrillo.
« Concernant les réservations de nouveaux logements en France, la visibilité est encore faible mais compte tenu de la stabilité des différents paramètres économiques des opérations (coûts de construction ; évolution des taux d’intérêt), nous pensons à 2024 qui pourrait être stable pour Nexity (réservations de nouveaux logements). Nouveaux logements)», poursuit le spécialiste.
Pour Christophe Chabot, le contexte actuel reste « complexe avec une nouvelle baisse de la rentabilité pour 2024 et un cash-flow libre qui devrait être déficitaire » mais « la cession des activités de gestion immobilière (voire des activités de distribution), permet d’avoir les moyens financiers une flexibilité pour s’adapter aux… Nouvelles conditions de marché (accélération de la rénovation urbaine, avec l’Opération Carrefour). L’analyste reste neutre sur Nexity, avec un objectif légèrement revu à 11 euros contre 12 euros, en raison de l’incertitude sur le niveau des réservations en 2024.
Sabrina Sadeghi – ©2024 BFM Bourse
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